泰格医药3003472022年Q1季报点评：Q1营收高速增长疫情加速国际

事件:公司发布22年Q1一季报，实现营收18.18亿元，归母净利润5.18亿元，扣非净利润3.78亿元，略超我们此前预期主营业务实现快速增长Q1的业绩实现了快速增长，这与新冠肺炎和其他药物的高临床需求有关根据公司此前披露，预计22年新冠肺炎相关收入约8亿元考虑到订单执行的节奏，我们预计扣除新冠肺炎的收入后，Q1的收入仍将同比增长80%以上，反映出公司主营业务的强劲增长我们在之前的报告中指出，CDE新政策有利于提高行业集中度和CXO龙头企业截至21年末，公司累计未履行合同金额114亿元，支撑了公司未来业绩的快速增长国际化稳步推进截至21世纪末，公司已开展50项国际多中心临床试验项目，覆盖北美，南美，亚太，欧洲等20多个国家和地区，该公司在海外运营和实施了超过182个区域性临床试验项目，主要集中在韩国，澳大利亚和美国目前，公司拥有24家海外公司，在52个国家拥有超过1000个海外团队我们认为，疫情加速了公司全球多中心项目执行能力，增强了公司创新药出海服务能力，引领国内临床CRO行业预测，估值，评级:公司为国内临床CRO龙头，国际化布局打开增长天花板考虑到Q1业绩超出我们此前预期，22年1—2月新签合同同比增长超65%，支撑公司未来业绩快速增长，我们上调公司22—24年EPS至3.64元/4.41元/5.22元，对应22—24年25 PE风险:受疫情影响，临床业务复苏不及预期，全球对新药研发的投资低于预期，投资收益波动