行业观点更新:
人民币贬值对出口企业利润影响的计算:4月底以来，人民币持续贬值，目前美元对人民币即期汇率破6.7在这一过程中，一方面，如果出口企业维持原有的美元定价，将直接增加人民币结算收入，并且考虑到我国轻工出口企业大部分原材料在国内采购，汇率对成本端的影响有限，公司利润有望直接增加，另一方面，由于出口企业的外币敞口，人民币贬值会使其产生汇兑收益，增加利润基于乐观的假设，在人民币贬值5%的情况下，匠心家居/奇胜科技/久其股份/浙江天然/梦百合的净利率预计分别增长4.2pt/3.7pt/3.6pt/3.1pt/2.5pt
首页:本周，南京，东莞等地相继放宽房产买卖限制中央政治局会议定下基调后，地方政府大幅宽松政策逐步出台伴随着几个重点城市不同程度的放开限购限售，有望带动全国市场企稳在这种情况下，家居板块估值的修复区间和可持续性可期从目前基本面来看，从收益端来看，短期疫情影响确实存在但从目前渠道反馈来看，5月前端订单较4月已开始好转，预计全年维度影响有限在利润方面，Q1软件行业呈现利润回升趋势，人民币贬值也有望增加软件出口企业的利润定制板块预计今年下半年利润回升趋势将逐渐明显综合来看，还是推荐综合能力显著领先的欧派家居，家族家居，以及深层次改革成果会逐渐显现的索菲亚
新烟:雾化板块，全国统一电子烟交易管理平台已在惠州，厦门开始试运行预计6月15日在全国开始试运营，行业的规范化管理将逐渐告一段落考虑到3月份终端经历了囤货潮的过渡期，各品牌重心逐渐向烟香型产品转移，我们预计过渡期整体行业销售相对平稳出口方面，本周英美烟草子公司Vuse的Vibe和Ciro系列通过美国PMTA奥拓系列，由Smaller代工，是Vuse的核心产品，还在审核中最近FDA明显加快了审评速度，预计热销系列的审评将很快进入尾声Smaller海外业务增长的确定性仍然很高总体而言，Smaller的短期业绩可能会受到国内市场波动的影响，但长期增长的确定性正在改善在当前估值水平下，长期布局价值凸显
造纸:纸浆价格高支撑纸企成本推动涨价建议关注原料自供率高，吨净利润有望季度改善的制浆系统龙头受俄乌战争影响，木浆短期供应面约束无法缓解，浆价居高不下下游需求一般导致纸企无法快速过度转嫁成本自供浆纸企龙头利润逐季稳步修复，乐观废纸受下游需求疲软影响，利润已经见底如果后续疫情缓解，终端消费需求有望回升，带动箱瓦纸价格上涨，关注后续利润弹性释放
轻工:关注疫情企稳后大众消费品板块基本面的复苏沪上疫情企稳和陈光有限公司生产稳步修复，文具消费韧性强，公司品牌定价能力突出，渠道护城河深如果后续疫情减缓修复需求，公司有望迎来估值和业绩的双重修复
资本提案
家居:欧派家居，顾家家居，索菲亚推荐。
造纸:建议关注太阳纸纸浆品类布局的业绩弹性突出，平滑了下游纸品的平淡业绩，也带动了1Q的业绩超预期5月份纸厂提价逐步落地，吨利润恢复到400元左右在成本端，广西生产80万吨化学浆，外浆价格高企对成本端影响有限南宁中期产能释放525万吨，支撑增长逻辑
危险因素
国内消费增速放缓的幅度和时间超出预期，房地产销售长期萎缩，原材料涨价超预期，汇率大幅波动的风险
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