和讯SGI公司｜钠离子电池大规模量产渐行渐近，振华新材营收利润双增长，未

最近，伴随着钠离子电池量产的临近，钠电池概念持续活跃同兴环保7天6板，川仪科技也有不错的表现，9月以来上涨80.12%

2021年，当代安培科技有限公司成功举办第一代钠离子电池线上发布会在锂电池价格飙升的背景下，钠电池将成为锂电池的有效补充据东吴证券预计，钠电池的技术和材料体系将于今年年底基本定型2023年实现钠电产业化元年，2024年实现量产预计规模将达到30GWh，2025年全球钠电池需求将超过100GWh蔡证券指出，预计2025年钠离子电池市场规模为398亿元，行业处于量产前夜看好钠离子电池行业发展，看好拥有核心技术的钠电池及相关材料公司

振华新材也是较早布局钠离子电池的企业之一截至2022年7月底，振华新材钠离子电池正极材料已向客户发送样品共计0.6475吨加上已经发样品的客户，钠离子电池正极材料已经卖出4.13吨，对应的销售收入为24.43万元根据客户目前的测试评估情况，振华新材料钠离子电池正极材料预计在2022年第四季度完成大客户的初步评估，进入小批量试用阶段

业绩方面，得益于新能源汽车动力电池市场的快速增长，下游客户对正极材料需求旺盛，量价齐升带动收入增长振华新材2022年上半年实现营收54.4亿元，同比增长161.1%，净利润6.7亿元，同比增长340.9%，扣非净利润6.6亿元，同比增长347.0%

与此同时，营收和利润双双增长，振华新材和迅迅的SGI指数得分也在上升2022年第二季度为69分之前低至51分总的来说，呈上升趋势

在盈利能力上，振华新材有了很大的提升2022年上半年加权净资产收益率为20.78%，同比增长9.63个百分点，近三年增长也非常明显2019年至2021年加权净资产收益率分别为3.10%，—12.43%和21.74%毛利率也有所回升，2022年上半年为18.69%，2019年至2021年分别为10.58%，5.87%和14.59%目前正极材料企业毛利率较低，产能过剩存在压力风险2022年上半年净利率为12.24%，去年同期为7.25%

现金流方面，振华新材逐渐恢复2022年上半年为1.52亿元，较上期增长825.89%，占营业收入的2.80%主要原因是现金支付和票据贴现金额增加2021年之前，振华新材现金流常年为负，经营活动产生的现金流是公司持续稳定发展的基础之一，为其成长空间提供支撑

应收账款方面，伴随着业务规模的扩大，振华新材成倍增长2022年上半年为19.3亿元，较2021年末的9.65亿元大幅增长，占总资产的24.74%应收账款金额及其占当期营业收入的比例较高，导致坏账损失风险而且库存量大，价格下跌等风险也高存货账面价值14.28亿元，占当期期末总资产的18.30%存货金额占比较高，伴随着公司业务规模的扩大，可能会进一步增加平均采集期相对稳定，2022年上半年为50.12天，2021年底为51.41天

在R&D方面，振华新材有了显著提升，不断加大R&D投资和新产品开发2022年上半年R&D投资1.38亿元，接近2021年全年的1.49亿元，同比增长212.20%不过，从R&D的角度来看，振华新材仍有提升空间2022年上半年，R&D投资占营业收入的2.53%，此前一直维持在这一水平截至目前，已获得发明专利15项，实用新型专利1项，软件著作权4项，其他4项正在进行的研究项目有8项，包括回收废旧电池及材料制备三元前驱体技术开发，大单晶高镍低钴三元材料开发，大单晶高镍三元材料开发，大单晶无钴层状材料开发，4.48—4.5V钴酸锂开发，多晶镍钴锰三元正极材料开发，钠离子电池正极材料及基础研究

钠离子电池产业化进程加快，振华新材料成长无忧振华科技建设的年产5万吨锂电池负极生产线可以同时调整钠电池负极的产量，增产的10万吨义龙三期负极生产线也可以兼容钠负极钠离子电池的积极布局可能会提升盈利能力目前，虽然市场对钠离子电池的期望很高，但仍然存在很多问题，例如其替代市场仅针对低端电池，其次是钠离子电池能量密度低，循环次数短，负极瓶颈有待突破