保险行业2021年年报综述：个险低迷银保崛起财险复苏

事件评论

人寿保险:

行业维度:行业总保费增速自2011年以来首次由负转正，寿险和健康险保费增速自2019年以来持续下滑，成为拖累总保费的主要因素。

上市险企维度:友邦，太平增速较高，其他新险企增速普遍较低新增增长率:太平人寿>友邦中国>太保人寿 > PICC人寿>新华人寿>平安人寿>中国人寿

个险渠道维度:代理人正在快速脱落，上市保险公司代理人数量已经不到300万，新的保费仍然很低新保单增速:太平人寿>友邦中国>太保人寿>平安人寿>新华人寿>中国人寿 > PICC人寿NBVM和NBV的个险渠道持续下滑，主要原因是产品结构变化和销售低迷平安，太保人均收入远低于社会平均工资，代理人改革尚需时日

银保渠道维度:2021年，除太平人寿外，其他保险公司新单保费在上年高基数下仍保持正增长:PICC人寿>新华>中国人寿>平安人寿>太平人寿平安，新华，PICC，太平的银保渠道NBVM分别为19.3%，2.0%，0.4%，9.3%，同比分别为+1.6%，+0.6%，+0.6%，+4.7%银保渠道有望成为个险渠道的补充

财产保险:

2021年，财产险原保费收入1.37万亿元，同比增长+0.7%受车险综合改革影响，车险件均保费大幅下降，导致车险保费收入同比下降5.7%至7773亿元各财险公司保费表现分化:PICC > CPIC >平安PICC，CPIC，平安2021年综合成本率分别为98.0%，99.0%，99.5%，保持相对稳定

投资方:

总投资回报率保持稳定，净投资回报率继续下降2021年，各家保险公司投资业绩分化从总投资收益来看:新华> PICC > CPIC >太平>中国人寿>中国平安从净投资回报率来看:PICC >平安 > CPIC >中国人寿>新华>太平保险公司之间的净投资回报率差异不大，但仍处于下降通道平安净投资回报率和总投资回报率的大幅下降，主要是受到华夏幸福减值的影响

资本提案

相关:具有银行+保险集团协同效应，投资相对稳健的中国平安，受益于车险综合改革的弱化和规模效应，综合成本率较低的龙头财险公司中华财险规模最大。

风险警告

新冠肺炎疫情恶化，中国经济压力加大，长期利率超预期下行。